7月4日，《人民日報》摘編評論文章，對現象級手游“王者榮耀”提出質疑，文中用了“被家長稱為‘農藥、毒藥’的王者榮耀，已經讓好幾個成癮的孩子做出了極端事件”這樣的語句，并指責“王者榮耀”對未成年用戶造成危害。與此同時，人民網在“不雅觀點頻道”也發出《一評“王者榮耀”：是娛樂大眾還是“陷害”人生》以及《二評“王者榮耀”：加強“社交游戲”監管刻不容緩》兩篇評論文章。

此前，“王者榮耀”的運營商騰訊曾頒布頒發，以該游戲為試點，推出健康游戲防沉迷系統，其中提出，12周歲以下（含12周歲）未成年人每天限玩1小時，并計劃晚上9時以后禁止登錄功能；12周歲以上未成年人每天限玩2小時，超出時間的玩家將被強制下線。

騰訊方面體現，后續動作將更為嚴厲：綁定硬件設備一鍵禁玩；強化實名認證體系等動作將依次推出。

但即便如此，《人民日報》以及人民網上的文章發出以后，騰訊在本錢市場受到的影響依然非常明顯——7月4日，騰訊控股跌幅達4.13%，千億市值被蒸發。

本錢市場是否反應過于敏感？

按照2017年Q1財報顯示，騰訊網絡游戲收入為228.11億元，增長34%；其中智能手機游戲收入為129億元，同比增長57%。馬化騰在回答分析師提問時認為，游戲業務的增幅主要是以“王者榮耀”為代表的手游所拉動。

中國游戲業咨詢機構伽馬數據估計，“王者榮耀”本年第一季度的收入為55億至60億元。但在討論該游戲對騰訊收入的貢獻時，需要分析一下“王者榮耀”用戶群中未成年用戶的具體占比，對此差別機構提供的數據有著較為明顯的出入：如人民網文章采用的騰訊瀏覽指數平臺數據，在近半年來，關注“王者榮耀”的用戶中，年齡在12歲及以下的用戶占4.78%，12歲至17歲的用戶18.53%，即00后用戶比例超過20%。

但按照TalkingData的《王者榮耀熱點陳訴》顯示，按照KPL春季賽騰訊官方直播間所獲取的“粉絲大數據”，80后群體在總體占比上達到了42.7%，而“中小學生”所在的00后與80后群體比擬，用戶比例還不到后者的1/4，僅占整體用戶的10%擺布。

考慮到未成年用戶可能會使用成年人賬號和設備進行游戲操作，加之多方數據的整體分析，筆者判斷，未成年用戶占“王者榮耀”用戶比例可能超出10%。但如果按低限估算，“王者榮耀”5000萬的日活用戶中約有500萬未成年用戶。

未成年用戶在“王者榮耀”中的消費能力目前尚未披露，雖然人民網文中列舉“11歲女孩為買裝備盜刷10余萬元”的案例，但應該并不具有遍及性。

如前文所言，“王者榮耀”主流用戶是具有較強消費能力的80后，考慮到游戲中消費主要為購買“皮膚”也是為了好看，與戰斗力無關，00后的消費占比應該低于用戶份額占比，即在10%以下，第一季度未成年用戶消費大概在5億~6億元。

如此分析，對00后限制使用時長之后，“王者榮耀”的營收至多減少5億~6億，騰訊控股千億市值的蒸發顯得市場略有些反應過度。

當然，本錢市場的過激反應更合理的解釋是：對人民網言論所帶來的連鎖反應心存疑慮，恐在政策上對手游行業有進一步的限制，恐此次批《王者榮耀》只是一個開始。

在《人民網二評“王者榮耀”：“社交游戲”監管刻不容緩》一文中，認為“王者榮耀”具有團隊作戰的社交性以及操作的低門檻性，使其迅速成為未成年人鐘愛的一款手游。

文章中也指明，2007年監管部門下發的《關于掩護未成年人身心健康實施網絡游戲防沉迷系統的通知》以及2010年發布的《網絡游戲辦理暫行措施》在操作上具有必然的滯后性。如在《防沉迷通知》中定義未成年人累計在線游戲時間3小時以內為“健康”游戲時間，超過5小時為“不健康”游戲時間。

為鼓勵未成年人健康游戲，《防沉迷通知》規定，3小時以內游戲收益正常，超過3小時后，5小時內，游戲收益為正常值的50%，5小時后游戲收益將為0，且超過3小時會有警醒通知。

顯然，《防沉迷通知》是以打怪升級的端游戲玩家為政策制定對象，政策制定的2007年也是以《征途》《夢幻西游》為代表的端游最為火爆之時。但這對于《王者榮耀》這般弱化游戲收益的玩家顯然并不適用。

“王者榮耀”方面聲稱其嚴格執行相關政策規定，甚至在騰訊的健康游戲防沉迷系統中，不滿12歲用戶每天游戲時長被壓縮至1個小時，已經大大低于官方的《防沉迷通知》的規定，但輿論的指責并未停止。

按照人民網文章以及“王者榮耀”其后的相關舉措可見，以MOBA（多人在線對戰）為代表的手游恐將迎來政策性的持續收緊，這不是針對騰訊而是整個游戲產業。